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　　2008年初一举增发30亿元，成为房地产明星股的名流置业(000667.SZ)，时隔一年半竟交出一份糟糕的成绩单。

　　2009年半年报显示，名流置业实现营业收入2.34亿元、净利润6768.66万元，同比分别下降69.87%、71.91%。

　　地产行业全面回暖，房地产上市公司业绩全线飘红之际，手握巨资的名流置业缘何业绩逆市下降？

　　半年报中公司董事会如此解释，因2008年市场低迷，公司适时地调整开发节奏，2009年上半年项目多处于建设期，导致业绩出现一定程度下滑。

　　“这种解释似乎站不住脚，名流置业遇到的问题全行业都有，但为何只有它的业绩高台跳水呢？只能是公司的战略规划和地块选择出了问题。”多位接受记者采访的房地产业内人士质疑道。

　　两大主因拖累业绩

　　从一只地产明星股，到业绩大幅下滑，名流置业只用了一年半。

　　2008年初，股市由牛转熊前夜，名流置业以15.23元/股的高价增发，融得30亿元的真金白银。

　　2007年增发报告中，名流置业宣称，募集资金拟投向北京“名流广场”、惠州“名流印象”、惠州罗浮“名流假日”一期、武汉“名流·人和天地”润和园、沁和园项目和芜湖“吉和名流广场”一期五个项目，总建筑面积149万平方米。

　　上述五大项目大多在2008至2009年峻工，预计实现销售收入72.4亿元，净利润10.5亿元。

　　2009年名流置业半年报中公布的15个项目中，“在建”和“拟建”项目约占总项目的87%。今年上半年，名流置业仅实现竣工面积10.3万平方米。

　　“可结算面积减少，自然就减少了公司上半年业绩。”一券商人士指出。

　　今年5月，多位到名流置业武汉总部调研的券商人士透露，公司所在的武汉盘龙城项目，地处郊区，交通和配套均不太完善，当地楼盘供应量偏大，导致该项目房价约3100元，未呈现和武汉市区楼盘一样快速上涨和热销的局面。而名流置业所在的沈阳项目，亦面临同样窘境，楼盘供应量大，未能在房价升温大潮中分得一杯羹。

　　寄望2010？

　　继半年报业绩大幅下滑之后，名流置业近日发布的预测公告称，公司1-9月净利润将比去年同期下降约5-7成。

　　于是，名流置业似乎在等待戈多，将业绩寄望在2010年。

　　光大证券房地产研究员翁非玉分析，名流置业2009年尽管可售资源将达到70万平方米，部分销售面积延后到2010年结算，将使2010年结算面积大幅增至32万平方米。”

　　国泰君安研究报告指出，至2010 年，名流置业在9个项目储备中，除北京项目可能未能预售之外，其他8个都将处于销售期，而其中有7个将达到可结算的状态，业绩大幅增长可以期待。

　　“该公司现有项目储备大多为2004~2006年通过收购获得，平均楼面地价仅865元/平方米，公司项目盈利前景比较看好。”国泰君安研报指出。

　　不过，欣喜之后亦有隐忧。

　　“沈阳名流印象、武汉名流人和天地由于周边住宅项目较多，面临较大的竞争压力，销售速度可能不乐观。”广发证券房地产行业研究员花长劲称。另一券商人士提醒，名流置业位于城市近郊及非核心区的印象系列储备占比72%，部分项目面临销售压力。

　　8月18日，名流置业收于8.61元，涨1.41%。2008年，公司向股东每10股送转4股后，当时参与增发的机构投资成本降为10.89元/股，相较于15.23元/股的增发价，机构仍处于套牢状态。

　　事实上，为减亏，社保一一二组合一直在亏损减持名流置业。今年一季度和二季度，分别减持1441万股和1328万股，截至6月底，持股数量由6.72%降至2.93%。而在此期间，名流置业股价最高7.00元，最低3.41元。加权平均后，社保一一二组合亏损在50%以上。

　　7月31日，瑞富定量化评级报告将名流置业评为9级“强卖”，称投资者对该公司的利润预期过高，公司估价水平过高，而上次评级为7级“卖出”，此次评级调降。