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　　2007年3月，金马集团收购眉山启明星40%股权。2008年12月24日，眉山启明星为减少损失全面停产，至今仍在停产之中。

　　本报记者 贾 丽

　　自从金马集团2007年收购四川眉山启明星铝业公司之后，原信誓旦旦欲在铝业分得一杯羹的计划就实施不顺。

　　更为凄惨的是，眉山启明星铝业公司从去年底就开始停产，一直持续到现在。因而，没有投资收益的金马集团中报同比下降91.49%，实现归属上市公司股东的净利润为-771.9万元。

　　铝业停产 通讯独力支撑难救业绩亏损

　　金马集团在主营变更电力生产信息通讯服务之后，一直寻求拓展其他行业市场，然而总不尽如人意。如今依靠两条腿走路的金马集团，利润来源之一的电解铝业务停产了，通讯业务亦难以独力支撑，公司一度陷入亏损。

　　对于亏损原因，金马集团归结为：2009年上半年，公司所从事的通信业务市场竞争日益激烈，服务价格也随市场行情逐渐下调，影响着公司的盈利状况，同时公司生产经营工作遇到了重大的困难，公司的控股子公司眉山启明星铝业公司上半年处于停产状态，对公司的生产经营造成严重影响，眉山启明星铝业公司上半年出现较大亏损，致使公司2009年上半年出现亏损。

　　2007年3月，金马集团自山西鲁能晋北铝业买入眉山启明星40%的股权。7月6日，眉山启明星完成股东变更登记，正式成为金马集团子公司。

　　记者注意到去年半年报，眉山启明星的收入占上市公司主营收入超过90%。但是2008年12月24日，眉山启明星已经为减少损失，全面停产。

　　本是为了拓展盈利空间而收购的资产，为何短短两年时间，就全面停产？

　　记者致电金马集团董秘办，一位办公人员告诉记者，董秘和证券代表双双出差。

　　金马集团2001年被鲁能集团旗下公司收购之后， 进行了重大资产重组，主营业务由旅游服务变更为通信服务，主要是通过控股62%的山东英大科技有限公司从事电力通信业务。但是由于电力通信业务关联交易比例较高，行业竞争也比较激烈， 业务单一，存在较大的风险。

　　为了拓展盈利空间，2007年金马集团以自有资金1.13亿元收购了山西鲁能晋北铝业持有的眉山启明星40%的股权，从而触及电解铝领域。

　　西南证券知名分析师肖剑告诉记者，公司本身主营业务一直都不出色，在软件板块表现平平。电解铝能否尽快恢复生产成为金马集团的一块心病。

　　眉山启明星恢复生产没有时间表

　　虽然金马集团子公司眉山启明星已全面停产，眉山启明星仍在去年开始以委托贷款方式向大股东旗下山西鲁能晋北铝业公司借入4亿元，能否尽快恢复生产，何时能恢复成为业界关注的焦点。

　　眉山启明星成立于2006年7月，次年7月正式投产。主要生产电解铝，产能12.5万吨/年。公开信息显示，2007年，为金马集团贡献超过7亿元收入，但利润仅1065万元。

　　但是2008年2月4日由于四川遭受暴风雪袭击，导致电力供应紧张形势，眉山启明星已停产84台电解槽，由于电解铝需求减弱，价格不断下跌，为减少损失，2008年12月23日开始全面停产。

　　当记者问及子公司何时能恢复生产，上述公司员工告诉记者：“有很多投资者也关心同样的问题，目前公司的电解铝业务面临很大的困难，公司将跟踪市场变化，积极准备恢复生产。”

　　中信建投分析师张芳告诉记者：“铝价今年以来有所回升，7月份铝价上涨较大，但是在有色金属板块表现还是十分弱，随着经济复苏房地产、交通运输汽车的好转，铝企业的盈利情况有所好转。从6月份开始电解铝国内市场价格由于从13000元/吨不断上涨至15000元/吨的水平，很多电解铝企业扭亏为盈。”

　　但是张芳认为：“铝价还是将呈区间震荡走势，眉山启明星要恢复生产也不是短期内很容易实现的。”

　　大股东将包袱甩给金马集团？

　　虽然金马集团此前宣称收购眉山启明星铝业有限公司的40%股权是为了拓展公司利润空间，并没有把该项收购定位于主营业务。金马集团还表示没有后续投融资计划，在大股东整改完成之前不会形成后续投融资工作的规划、计划、意向等任何意见。但是金马集团的此次收购还是与资产整合扯上了关系。

　　山东鲁能矿业集团有限公司(简称鲁能集团)、山东鲁能发展分别为金马集团第一、第二大股东。而山东电力集团公司通过其全资子公司——鲁能集团成为金马集团的实际控制人。

　　当鲁能集团欲将旗下眉山启明星铝业注入金马集团时，外界便有质疑。

　　业内人士认为：“当时铝业很火，眉山启明星注入金马集团之后，金马集团受到追捧和炒作，但是这和资产整合关联性不大 。”

　　据了解，注入眉山启明星的金马集团，一时间被业界认为铝资产注入的“先头兵”。2007年8月起，鲁能集团要将旗下鲁能晋北注入金马集团的说法，又导致一个月内金马集团的股价从15元涨至近40元。

　　一位长期关注金马集团并实地考察过眉山启明星的分析人士指出：“2007年实地考察之后发现，眉山启明星情况和真实投产情况相差很大，当年铝比较热，注入资产在很大程度上还是在题材上的炒作，金马集团之所以受到关注是注入电解铝资产，股价受到炒作。”

　　西南证券知名分析师肖剑告诉记者：“鲁能集团有甩包袱的嫌疑。注入的眉山启明星这块资产质量一般，开工率较低。”

　　受国际金融危机影响，铝价走势仍然震荡，无论是资产整合还是铝业业务平台，金马集团想要在这种紧迫的形势中走好，都不是那么容易的。