点击查看最新行情

　　根据重组预案，此次拟购入的明加尔矿区无疑是投资者最为关心的。事实上，与同类型的收购比较，天业股份拟购买标的资产的估值泡沫是一目了然。

　　资源型企业的价值主要由其拥有的矿产资源决定。根据天业股份的披露，目前，明加尔矿产区已探明储量的矿区面积约50平方千米目前控制约12.5吨金金属量，矿床平均品位为2.4克/吨。重组完成后，天业股份将持有该矿区51%股权。

　　那么，相近储量的矿产区到底价值几何？答案可以从辰州矿业(002155)身上找到。今年5月，辰州矿业公告称，公司拟收购鸿运公司所持甘肃加鑫矿业有限公司90%股权，加鑫矿业勘察面积41.62平方千米，估算地质储量为12吨黄金，交易价格在8000万元至12000万元之间。

　　在不考虑矿石的品位、开采等其他因素的情况下，储量相当的加鑫矿业与明加尔矿区的估价应该相当。巧合的是，在购买同类型矿山时，辰州矿业购买的价格与金马资源公司3月份购买时1360万澳元的价格也基本相当。但是，几个月后，天业股份购买时的价格较辰州矿业要高出约4倍。

　　在公布的重组预案中，天业集团对明加尔矿区未来的前景信心满满。但根据记者的了解和从公告原文中透露出来的点滴信息，天业股份想在明加尔矿区淘到“真金”似乎并非易事。

　　天业集团披露称，明加尔矿区主要资源储量开采简便，成本相对较低。所产金锭销售便捷，成本低廉。对于天业集团的描述，业内人士提出自己不同的意见。

　　“在资源为王的当下，明加尔矿区既然如此优质，矿石公司抢还来不及，更不用说多次变卖了。相反，频繁更换东家的历史反衬出了该矿区价值存在隐忧。”一位有色行业研究人员称。

　　从发展历程来看，天业黄金相中明加尔矿区几度遭人摒弃。该矿区最早由澳洲Gindalbie金属有限责任公司于2001年12月开采，2006年6月被Monarch黄金矿业公司收购，并由其下属明加尔金源公司负责明加尔矿区矿产的开发，但收购后并未对该矿区实施开采。2009年3月，金马资源公司收购了明加尔金源公司100%股权。至今年8月，该矿区主导权再度易手至天业黄金。

　　在对于黄金类矿山的开采上，紫金矿业董事长陈景河曾说，“按照国家标准，1吨矿石要含有3克以上的黄金，才具备工业矿体资格，具备开采价值。” 也就说，明加尔矿区当前的品位尚未达到国内标准。

　　不过，也有业内人士表示，各类矿藏情况各有不同，一些矿每吨5克或许都没开采价值，可是有些矿每吨不到1克也能开采。

　　明加尔矿区当前的经营状况也确实不尽人意。在2008年7月至2009年6月会计财年中，明加尔金源公司实现营业收入38.04万澳元，实现净利润-2.63万澳元。

　　根据重组方案，明加尔矿区目前仍处于无人经营状态，对于缘何停产，以及复产的代价，天业集团都没有给予披露。在增发预案中，天业股份也未给出拟购资产明加尔金源公司的未来盈利预测，这可能在增发方案中并不多见。

　　截至预案公告，明加尔金源公司施工许可、环境检查等审核仍在办理中。如果上述审核程序不能及时完成，将影响明加尔金源公司采矿业务的推进。