许小年

中欧国际工商学院教授许小年9月27日在上海表示，改革不应仅聚焦宏观层面和顶层设计，而应关注国有机构的微观行为及约束。

许小年在2013中国金融创论坛上设问：改革到底从哪里着手，是宏观还是微观？他指出，目前将要进行的改革似乎是以总体设计为主，有一个班子在那儿封闭做方案，有选择地征求一下意见，而民间几乎一无所知。这与1978年的那次改革不一样，当时是民间大讨论，讨论检验真理的标准到底是什么。“那种情况下，改革一旦到来，可以在民间获得更广泛的支持，调动民间积极性投入到改革事业中来。”

他提出，如果我们今天将改革变成了奉旨执行就行，这样的思路是有问题的。

聚焦到国企和国有银行主体，许小年指出，中国自改革开放初期，就有预算软约束的问题。30年前提出的问题，到今天不但没有解决，反而更加严重了。

他进一步提出，从上世纪末以来，金融体系改革只是停留在技术层面上：银行上市了，也从国外学来一套KPI的考核方法，表面做得非常精，跟国外没有什么区别，但是激励机制和国外的银行仍然完全不同，因为股权结构跟国外完全不同，股东行为也和国外银行的股东完全不一样。他提醒，一旦金融开放，国内机构就有各种各样高明的手段去放大风险，最终累积风险。

这一问题同样存在于国企。他称，像中航油新加坡事件那样，国企所谓的股东实际上是虚拟股东，连说话的份儿都没有，如此，便无人可以约束国企、银行，无人去追究责任。

许小年强调，尤其是国内银行，表面上看上去是向市场化靠拢了，但是它的精神、基本激励机制依然停留在计划时代，在微观行为上并没有因为银行改革和上市就得到了再造。而这也造成了道德风险，造成金融机构过度冒险，这导致企业过度投资。

许小年称，根本性的问题，还是在微观层面上：“如果不去解决金融机构的行为，不能够让金融机构对它所冒的风险承担所有的后果，而仅在宏观层面上利率自由化、金融市场放开，这是不够的。”