近日，美国投资机构J Capital发表了一篇名为《京东已成批发商》的报告，称京东存在虚假交易，也就是存在所谓的“刷单”行为，且不应当按照一家电商公司进行估值。

报告认为京东存在六大问题：1、30%-50%销售额来自线下批发商，正不断亏损；2、把大量商品卖回给制造商，会计手段掩盖补贴；3、虚增GMV数字；4、结构性缺陷导致无法继续增长，自营业务无法产生利润；5、购买土地资产价格过高；6、误导投资者京东业务的真实性质。

据《华尔街日报》介绍，在J Capital看来，京东连电子商务公司都算不上，该公司1.9倍于销售额的估值实在太高了。J Capital认为，京东的估值应为销售额的1.5倍，和中国最大的消费电子产品实体零售商苏宁电器一样，后者B2C网上购物平台的表现也相当不俗。

鉴于此，J Capital称，给京东目前的估值打七折是很客气的做法了。

新浪科技报道，京东回应称，该报告采用大量错误的计算方式和逻辑推导，得出与事实完全不符的结论，严重地误导了投资者和公众。

对于报告中称“京东30-50%的销售额来自线下批发商”，京东表示，目前B2B业务占京东总收入的比例非常小，占比仅为个位数，远非报告中所描述的30%-50%。报告中提及的京东主要依靠B2B业务、并且因该类业务的毛利率非常低因此未来盈利能力存疑等假设，均不是事实，相关的描述与推测是没有根据的。

报告中还提到，“京东的佣金率是10%，并用这个10%的佣金率乘以GMV进行佣金收入的匡算，推导出京东存在虚假GMV的结论”，京东表示，从京东网站上公开发布的商家佣金率政策清单中可以看出，除了极少数品类的佣金率是10%之外， 京东绝大部分品类的佣金率都在2%-8%之间，因此直接用10%作为平均佣金率来进行财务数据的匡算是不合理且错误的。

此外，京东集团公关部总监康健还向《每日经济新闻》表示，京东自营商品占六成比例，不涉及其他商家利益，因此“刷单”的利益驱动减少。

不过，近日却又有网友举报京东员工安排商户刷单，增加京东商城的销售量。据《京华时报》消息，被举报的员工表示，普通的刷单会被网站查处，但是京东安排的刷单需要经过领导审批报备，不会对商铺造成影响。

艾媒咨询CEO张毅向中国之声表示，“刷单”在某种程度上已经成为商家和平台之间的潜规则。即使是自营商品模式，也不能减少电商平台对“刷单”的利益驱动。

京东在回应中表示对此次J Capital的报告感到“震惊和遗憾”，并将保留向SEC（美国证券交易委员会）投诉的权利。