导语：飞速地膨胀，又飞速地衰落，中钢集团就像央企中的一颗流星。三年前接替“闯祸”的黄天文，三年后，贾宝军仍被员工的公开信斥为“三无老板”，黯然去职。在市场竞争中失败的央企，真的能盼到政府巨资救助吗？

两朵红色的玫瑰绽开着，红花绿叶的簇拥之下，不远处的中钢大厦拔地而起。这是中钢集团总裁、党委副书记贾宝军的微信头像。

但是他已经有一段时间，没有出现在这幢让无数中钢人骄傲的大楼里了。

腾讯财经从知情人士处获悉，就在中秋节放假的前一天（9月5日），国资委已经在中钢集团领导层范围内宣布免去贾宝军的职务，但并未正式发文，也未在中钢内部进行传达。当天，贾宝军并不在现场，此后也没有再出现在中钢，而是以“休病假”的名义不再上班。

9月23日下午，腾讯财经打通了贾宝军的电话，但他拒绝回应自己是否已经去职的问题。中钢集团新闻负责人同样并未回复腾讯财经有关此的询问，国务院国资委亦未对此进行回应。

此前一天，“中钢集团银行贷款本息数百亿元全面逾期”的消息在网络上盛传。随后中钢集团对腾讯财经表示，百亿元贷款逾期不属实，但承认存在个别资金回笼未按期到账。然而，腾讯财经接触的多位银行业人士，已经开始打听中钢的未归还贷款的处理方案，显示出中钢的贷款逾期并非空穴来风。

贾宝军的前任黄天文，在迅速做大中钢成为国资委的“红人”之后，又因为中钢迅速暴露出的诸多财务问题，于2011年被免职。但三年后，继任者贾宝军并未能改变这一状况，中钢集团因为财务状况再次被推上风口浪尖，自己也像黄天文一样黯然去职。

6月份，很多中钢的管理干部及员工均在自己的邮箱中发现了一封邮件：这是一份某中钢员工写就的公开信，这封以《中钢集团还有希望吗？》为题的公开信中，直指中钢集团通过财务造假、申请财政补贴才实现了2013年财务报表的盈利，并且将贾宝军称作“无思路、无作为、无正气”的“三无老板”。

另一方面，随着中钢集团再度陷入资金危机，市场上也开始流传国家将对其注资200亿的传言。然而，在强调“市场在资源配置中起决定作用”的当前形势下，政府真的会救中钢这样“战略性不强”的央企吗？

再陷资金危机

9月22日晚间，社交媒体开始风传，称“中钢集团被曝出数百亿银行债务逾期，国务院出面协调，此事涉及到工行与交行两大国有银行。”到了23日，新的版本更加具体，“中行200亿、交行150亿、光大110亿、国开100亿、农行90亿、民生75亿、浦发40亿、北京银行30亿、工行20亿。总共780亿。”

不过，随后工商银行对腾讯财经表示，中钢集团及其下属企业在工行的融资余额，占该集团全部金融机构融资余额的比重不足1.3%，目前该集团在工行的相关融资均未违约。其他银行暂未正面回应，不过，腾讯财经获悉，由于中钢集团的主账户开在中国银行，因此中行是贷款最多的银行没有悬念。

而财务报表的数据则显示，中钢集团的未归还的银行贷款可能远低于传闻中的780亿元。根据中诚信评级对中钢集团控股子公司中钢股份有限公司（下称“中钢股份”）的评级报告显示，截止2013年12月31日，中钢集团合并报表总资产1100亿元，总负债1033亿元；中钢股份总资产1000亿元，总负债950亿元，即中钢股份资产、负债分别占集团公司91%和92%。因此，中钢集团的负债主要体现在中钢股份。

而据中钢股份财务报表显示，截至2013年12月31日，中钢股份短期借款为370亿元，长期借款为50亿元，共计420亿元。这也意味着，中钢集团的借款至少在420亿元以上。也就是说，尽管中钢集团总负债达到1033亿元，但超过530亿元是以应付票据、应付账款、预收账款等形式存在，以借款形式存在的负债最多不超500亿元。

中钢股份的财务报表披露了部分短期借款的详细情况，其中几笔较大的短期借款如下：短期质押借款中交通银行34.5亿元、中国银行40.8亿元；短期保证借款中光大银行为23.57亿元、国家开发银行为40亿元、交通银行12.04亿元、农业银行为46.95亿元、中国银行21.81亿元。

中钢的财务问题并不仅仅局限在银行贷款上。就在6月份的那封员工公开信中，就直指公司粉饰财务报表，经营一直亏损。 “今年1-4月当期经营亏损6亿，预计上半年经营亏损8-10亿，下半年的经营形势更加严峻。中钢集团底子薄，2009年财务报表上的净资产80亿，现在已经所剩无几了。”

信中提到，中钢集团已经持续4年经营亏损，2013年通过出卖土地8亿和申请财政补贴11亿，才免强将财务报表做成盈利，掩盖了当期经营亏损。中诚信报告的数字显示，当年中钢集团利润总额为1.35亿元。

公开信中提到，中钢集团已经持续4年亏损

信中还列举了管理层“热衷于围绕企业的财务报表做文章，急功近利”的五大“罪状”：一是，大量的长期应收账款挂在账上，不按照会计制度计提减值，仅仅钢铁这一个板块的1年以上的应收账款就有30亿。

二是，被海鑫钢铁、鑫达钢铁等民营企业套牢的资金接近20亿，“集团领导要求保密”。——这是继山西中宇钢铁有限公司（下称“山西中宇”）的40亿占款之后，又被曝出的高额占款事件。

三是，近年来主要商品的市场价格持续下跌，存货普遍发生潜亏，但在财务报表上不反映，有的“存货”在仓库已经没有了，但财务报表上仍然记着有。

四是，卖房卖地卖资产，把历史上积攒下来的值钱的东西，能够卖出去的已经卖的差不多了；五是，不断地向国资委财政部要补贴要注资，补贴和注资都是“白给的钱”，其中补贴可以直接计入财务报表的利润项，掩盖当期经营亏损。

“中钢集团的财务报表，已经不能真实的反映企业的经营活动。”公开信呼吁国资委聘请四大会计事务所对中钢集团进行重新审计，称“浮现出来的‘窟窿’一定会让人震惊。”

贾宝军其人

贾宝军没能堵上三年前的“窟窿”。2011年5月，从被迫提前去职的黄天文手中接过总裁一职时，贾可谓临危受命。

黄留给贾宝军的是一个高速扩张后“大厦将倾”的中钢：陷入山西中宇的40亿占款泥潭，14亿美元巨资收购澳大利亚中西部矿业公司却遭遇亏损，现金流不够支撑其正常运营，甚至无法依靠自身能力按期偿还贷款。

“新官上任三把火”，贾宝军接手后即开始了一系列调整：大幅削减资金占用量较大的业务，清理高库存，成立专项小组解决资金占用问题，并撤销了运作整体上市项目的“长江”办公室，开展事业部改革，对中层基层干部进行重新竞聘上岗。此外，还开始出售四川炭素有限公司、杭州湾大桥项目股权等资产，以换取资金输血。

然而，就在他上任伊始，一位前高管却对当时的媒体表示，贾宝军来后，工作并不太好开展，因为“大家都没有心思和精力放在公司经营上。”

似乎一语成谶。三年之后，中钢再度爆发危机，而问题也依然与三年前几乎没有变化：无力偿还贷款、民企大量占款、盈利能力底下。

是黄天文治下的中钢积重难返，导致贾宝军无力回天，还是贾也要为中钢的危局承担责任？上述员工的公开信显然认定是后者。

公开信将贾宝军斥为“无思路、无作为、无正气”的“三无老板”。一方面，在企业经营上，贾宝军提出的扭亏脱困“三年三步走”没有具体的路径，“空谈而已”，信中举例称，在今年一季度经营专题分析会上，贾发表了“重要讲话”，突出强调当前要抓好群众路线教育，但具体经营上的事却只字未提。

贾宝军被斥“无思路，无作为，无正气”

对于贾宝军的一系列改革措施，公开信却认为，除了事业部改革、以及干部重新竞聘上岗外，贾并未做其他实事。而就算是这两件事情仍然存在问题，事业部改革是在集团职能部门与二级企业之间增设事业部这一机构，但是二级企业的人、财、物等管理和考核仍归集团职能部门不变，“结果是一个没有实际意义的忽悠”；竞聘上岗则导致了部分“老实的领导干部不明不白地下了岗”。

信中还指责贾宝军“无正气”，称其对于国资委任命的其他领导干部不信任、不团结，造成其他领导干部之间貌合神离，各自为战甚至相互较劲。此外，他挑选6人提拔为总裁助理级的领导干部，与国资委任命的其他领导干部之间分权分工，造成管理职责不清。

一位在贾宝军上任后离职的原高管对腾讯财经称，自己基本认同公开信的三个判断。他认为，黄天文要为中钢的问题承担主要责任，但继任者贾宝军“是个炼钢的”，不懂钢铁服务行业，外行领导内行，自然“无思路、无作为”。在来到中钢之前，贾宝军在武钢工作了28年，从热轧厂技术科技术员做起，直至武钢集团副总经理。

上述原高管认为，在用人方面，贾宝军存在排斥异己问题，这也导致很多“老中钢”的出走，例如集团最大子公司中钢贸易有限公司总经理邴琪纬、副总经理郭晓洁，都跑去民企“打工”；副总经理级别的总法律顾问高蔚卿，也“下嫁”至神华集团的二级公司神华物资担任副总经理。

“三无”之外，该原高管甚至还给贾宝军加了一条“无干劲”，称黄天文为了工作时常不睡觉、不回家，而贾宝军则相对懒散。一个细节是，黄天文时代，中钢总部要求所有员工着正装上班，西装革履，而贾宝军上任后，带头不系领带，穿着随意，这让员工的整体精神风貌有所变化。

联合金属网高级分析师张佳宾对腾讯财经表示，中钢集团财务状况的恶化与自身的投资结构不合理密不可分，粗放式的增长、混乱的管理埋下此次网传消息的恶果。

而上述原高管认为，贾宝军如能在三年前开始做好三件事，才能挽救中钢。一个是搞好内部机制，用好人，而不是排斥异己；第二个是做好主营业务，不能将责任全部推给整体环境，中钢最大的亏损来自铁合金业务，但一些民企却能在这个领域实现盈利；第三，应该加快业务转型，例如在发展电子商务上，如今的中钢远远落后于民企。

但是，为时已晚。

央企：破产还是拯救？

危机三年未除，中钢的下一步将会怎样？最关心这个问题的，除了中钢人自己，就是银行了。9月23日，几位国有大行人士开始在微信群中讨论中钢的债务处置问题，担忧银行在此事件中受到冲击。

好消息传来：当日上午，一位接近此事的人士对腾讯财经表示，他从一位银行高层和一位投资机构高层处获悉，贷款逾期的传闻属实，但中钢集团不会破产。目前已经出台解决方案，逾期贷款债务可能通过债转股的方式予以免除，并由中央向中钢集团注资200亿元。

这个消息让中钢、也让银行感到踏实。然而，中铝集团的一位高管却认为，为中钢注资200亿元的可能性不大，很可能只是中钢主动传出的单方面消息。

上述原中钢高管也认为，获得如此大规模政府注资的可能性不大，相比而言，2013年中钢申请到的财政补贴也只有11亿元。他认为，政府不予以注资的原因，主要有两条。

首先，“十八大”报告提出要让市场在资源配置中起决定性作用，这在国企改革上就体现为国企要增强市场竞争力，不能靠行政手段。如果在此时对于一个在市场竞争中落败的央企进行大规模注资，并不符合“十八大”的精神。

其次，一个可以比较的例子，是曾经连续亏损险些退市的中国远洋控股股份有限公司（601919.SH;01919.HK；下称“中国远洋”）。2011年巨额亏损后，时任董事长魏家福多次向媒体称自己多次向中央打报告，要求政府出台政策救助。随后，市场上先后传出中远向政府请求注资100亿元、甚至200亿元的传言，但最终，中国远洋没有等来这样的注资。

“中国远洋所在的航运业，是带有一定国家战略的行业，国家出点什么事情，需要他来运输。”上述原中钢高管认为，与中国远洋相比，中钢集团所在的钢铁服务行业，并不具备国家战略性质，相同的事情都有足够多的民营企业在做，“中国远洋获得不了注资，中钢凭什么能获得？”

华源集团曾成为第一家破产重整的上市央企

如果资金危机继续蔓延，难道中钢只能选择破产？对此，该高管认为，央企破产并非没有先例。2008年9月27日，经上海二中院依法裁定，华源集团进入破产重整案程序，成为国务院国资委下属央企上市公司中第一家实施破产重整的公司。

另一选择，则是与业务有着高度重合性的五矿集团进行整合。早在三年前，这个消息就曾经传出，但最终并未实现。“即使是目前，这依然是个不错的选择。”

这位已经离开中钢集团的高管，若有所思地问腾讯财经：“不是战略性行业，又竞争不过民企，还要亏损，这样的国企，存在是否有意义？”他认为，中钢如此折腾，根本原因在于国企管理者的“官本位”思想，“不是自己的东西，不心疼。”

这家2003年总资产近100亿元的钢铁贸易央企，2010年的总资产已膨胀至超过1800亿元，又在四年之后，迅速降至千亿以下。飞速地膨胀，又飞速地衰落，“就像一颗流星。”

(腾讯财经 刘中盛、冯军、杨玚、闫铮 发自北京)